导语：“AI监控”的风口上，又来了一位“第又名”。

“多光谱AI”是什么？泛泛来讲，是一种成像时代，在监控器中专揽较多，但实质使用场景很宽正常，比如农业无东说念主机成像时代，当今正在成本“风口”上。

西安科技大学“老学友”周波创建的“多光谱AI龙头”：深圳海清智元科技股份有限公司（简称“海清智元”）就正在运行港股IPO程度，他的同行“年老”是被称为“小华为”的海康威视（002415.SZ）。

天然范围比不上“年老”，但海清智元堪称在“多光谱AI”细分赛说念上的市占率逾越，不外当今公司大客户、大供应商占比的问题比拟高出，事迹转机也较大，这家“多光谱龙头公司”将来的阛阓施展正受到多方存眷。

01 西安科大学友创业，估值5年翻10倍

海清智元建树于2013年4月，周波为公司创举东说念主、实控东说念主、董事长、实施董事、总司理。股权谈判袒露，周波通过径直握股及放手众诚天盈、众正天盈、众知天盈三大职工握股平台，悉数放手公司48.87%的投票权，本年刚年满50岁。

1999年7月，周波取得西安矿业学院（现“西安科技大学”）自动放手专科工学学士学位。

招股书袒露，周波在计较机视觉及热成像行业领有约26年西席，曾主导研发多光谱感知与AI算法交融时代，其行业西席掩盖光学电子、集成电路等多规模。

创业前，周波在多家单元和公司认真时代和居品开发，2005年至2012年，周波任职于深圳市黄河数字时代有限公司，终末的职位为公司董事兼总司理。 行动西安科大学友，周波还曾与西安科技大学合营获陕西省“陶冶扫尾突出奖”。

引东说念主存眷的是，“时代派”的周波创立的海清智元，深受成本阛阓认同。

在冲击港股IPO之前，海清智元如故取得多轮融资，其融资经由堪称成本密集型成长的典范，其2020年A融资4000万元，投后估值约3.5亿元，而到了2025年7月，海清智元通过D轮融资取得了值得九号的5000万元投资，后者认购公司约12.13万股份。这一次融资后，海清智元的估值也达到了35.5亿元。

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02 多光谱AI的“风口”，竞争者众

海清智元对投资东说念主的勾引力主要在多光谱AI规模的时代壁垒。浙商创投系（韬略新动力、韬略信旺等）贯串多轮加注，合计其“光感图算”时代架构具备全链路上风；国有成本高新投则敬重其在泛安全规模的专揽后劲，与明智城市等计谋导向契合。

其实海清智元的业务并不复杂，其中枢是通过多光谱AI时代探伤东说念主眼可见及弗主张的物理信息，主要分三大块：多光谱AI模组、 多光谱AI感知末端、多光谱AI大模子管事。

泛泛相识， 多光谱AI感知末端是最终开导，多光谱AI模组近似“智能眼睛”的中枢组件，多光谱AI大模子管事特殊于“安全大脑”。

但只须时代是不够的的，还要有“风口”。

多光谱AI这一细分赛说念的需求正在成倍增长，弗若斯特沙利文报告袒露，中国多光谱AI阛阓范围瞻望将从2025年的200亿元飙升至2029年的588亿元，复合年增长率达31.0%。

在国内监控需求的驱动下，海清智元算是找准了最硬的“赛说念”，但念念就这么“吃肉”却不太容易。

从阛阓份额看，海清智元天然保握市占率逾越，但所占比例并不高，“阛阓统领力”还不褂讪。

据弗若斯特沙利文报告，海清智元2024年在国内多光谱AI企业中名循序一（市占率3.5%），多光谱AI大模子管事名循序一（11.8%），多光谱AI模组名循序三（6.6%）。2024年行业前五市占率仅10.9%，行业蚁集度较低，竞争分布且强烈。

风险领会：

客户蚁集度风险：2024 年前五大客户占比约 59%，单一或少数客户变动将权贵影响收入与现款流。

竞争与时代迭代风险：头部玩家（海康、凌云光等）在渠说念、范围与研发插足上占优，海清智元需保握时代握续逾越，幸免被替代或旯旮化。

供应链蚁集风险：海清智元需五大供应商采购占比偏高，2022年–2025年 五大供应商采购额占比从 36% 高涨到 89.3% ，毛利维稳不易 。

海清智元在招股书中堪称变成了“各异化壁垒”，并展示逾越的阛阓份额：居国内多光谱AI行业首位，在多光谱AI大模子管事规模名循序一，多光谱AI模块阛阓份额位列第三。

但其他头部企业也铺开了这一阛阓，比如海康威视就暗示，如故提供光谱失火探伤器，责任主说念主员不错借助该开导侦测火情风险，完结极早期的失火精确探伤，作念出秒级反应。这与海清智元多光谱失火隐患计较末端开导的效果近似；凌云光则通过收购JAI补充了多光谱成像等关节成像时代。

此外，海康在安防、场景数字化及转变业务（机器东说念主、热成像、智能家居、车载电子等）与海清智元的“泛安全、多光谱感知”的多少场景（如数据中心/园区/城市监控）存在竞合和替代谈判；凌云光与海清智元在机器视觉的工业、制造场景重合（尤其工业检测/视觉模组层面）；大恒科技则与海清智元在视觉模组、工业检测场景等有错乱。

03 财务风险：现款流与欠债压力突显

此外，海清智元的事迹其仍处于成永久，且波动显然。

天然海清智元在2024年完结扭亏，但客户与供应商蚁集度呈现双高特征，其2025年前三月前五大客户收入占比64.8%，供应商采购占比89.3%，从永久来看，这对海清智元事迹稳定性和利润空间变成隐患。

此外，2022年至2025年前三月，海清智元策划性现款流净额在大部分财报期为负，袒露其主业盈利压力仍然较大，其2025年前三月的策划性现款流净额流出达6360万元，主要因存货加多1.79亿元，资金占用压力加大。同期，海清智元短期偿债依赖3520万元现款储备（期末现款及现款等价物），存在一定流动性风险。

风险领会：

策划行为现款流净额：策划现款流波动剧烈，2025Q1 策划性现款大宗流出，其短期运营应收、存货增长或托付节律导致现款占用。

盈利波动：公司2022–2023 年履历吃亏，2024 年扭亏为盈。盈利波动标明公司盈利才气受订单节律、成本结构与一次性样子影响较大。

海清智元凭借多光谱AI时代的先发上风冲刺港股IPO，其全链条居品布局与成本加握为增长奠定基础开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，但现款流压力、阛阓竞争等风险谢绝冷漠。若能通过上市融资优化财务结构、空闲时代壁垒，其有望在泛安全与智能感知赛说念握续领跑，反之则需警惕成长韧性不及的挑战。